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DSCR en reprise d'entreprise : calcul et interprétation

Le DSCR (Debt Service Coverage Ratio) est l'indicateur clé pour financer une reprise de PME. Apprenez à le calculer et à l'optimiser.

Le DSCR (Debt Service Coverage Ratio, ou ratio de couverture de la dette) est LE chiffre que votre banquier regarde en premier lors d'une demande de financement pour une reprise d'entreprise. Comprendre comment il se calcule et comment l'optimiser est indispensable pour monter un dossier bancaire solide.

Qu'est-ce que le DSCR ?

Le DSCR mesure la capacité de l'entreprise reprise à générer suffisamment de cash pour rembourser les dettes liées à son acquisition. Un DSCR de 1,0 signifie que l'EBE couvre exactement les annuités. Les banques exigent généralement un minimum de 1,2 à 1,3 pour se prémunir contre les aléas.

Formule du DSCR

DSCR = EBE retraité / Annuités totales de remboursement

Les annuités comprennent : remboursement du prêt bancaire + intérêts + remboursement du prêt BPI + échéances crédit vendeur.

Exemple de calcul concret

Vous reprenez une PME à 700 000 € avec l'EBE suivant :

  • EBE brut des comptes : 160 000 €
  • Retraitement rémunération dirigeant : +20 000 € (le cédant se payait 120k€, vous vous en payerez 100k€)
  • EBE retraité = 180 000 €

Montage financier :

  • Apport : 175 000 €
  • Prêt bancaire 350 000 € sur 7 ans à 4,5% → annuité = 57 000 €
  • Prêt BPI 100 000 € sur 5 ans à 3,5% → annuité = 21 000 €
  • Crédit vendeur 75 000 € sur 4 ans à 3% → annuité = 20 000 €
  • Total annuités = 98 000 €

DSCR = 180 000 / 98 000 = 1,84 → Excellent, la banque sera rassurée.

Comment améliorer le DSCR

  • Augmenter l'apport personnel : moins vous empruntez, moins les annuités sont élevées.
  • Allonger la durée du prêt : 10 ans au lieu de 7 ans réduit les annuités annuelles.
  • Négocier un différé de remboursement : les prêts BPI offrent souvent 2 ans de franchise en capital.
  • Réduire votre rémunération les premières années : améliore mécaniquement l'EBE disponible pour le service de la dette.
  • Négocier un crédit vendeur : généralement moins contraignant qu'un prêt bancaire.

DSCR et négociation du prix

Le DSCR est aussi un outil de négociation. Si à un certain prix le DSCR passe sous 1,2, c'est un argument objectif pour demander une réduction du prix de cession ou l'octroi d'un crédit vendeur plus important.

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Questions fréquentes

Quel DSCR minimum les banques exigent-elles ?↓
La plupart des banques exigent un DSCR minimum de 1,2, c'est-à-dire que l'EBE retraité doit être supérieur de 20% aux annuités totales de remboursement. Certaines banques appliquent un seuil de 1,25 ou 1,3 selon leur politique de risque.
Le DSCR inclut-il la rémunération du dirigeant repreneur ?↓
Non. La convention dans l'analyse de reprise est que l'EBE est calculé AVANT la rémunération du repreneur. C'est pourquoi il faut retraiter l'EBE si la rémunération de l'ancien dirigeant était très différente de ce que vous prévoyez de vous payer.
Que se passe-t-il si le DSCR est inférieur à 1 ?↓
Un DSCR < 1 signifie que l'entreprise ne génère pas assez de cash pour rembourser les dettes liées à la reprise. La banque refusera le financement. La seule solution est soit de réduire le prix d'acquisition, soit d'augmenter significativement l'apport personnel.

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